Содержание
Пример ОАО «Межрегиональный НПФ «АКВИЛОН» (уровень накопленной за 5 лет доходности 49,62%) и АО НПФ «Альянс» (49,56%). Первый входит во вторую группу, второй – в третью группу. Коэффициент Шарпа, Альфа Дженсена, коэффициент Модильяни и коэффициент Трейнора во втором НПФ значительно выше. При выборе НПФ при прочих равных условиях и АО НПФ «Альянс» для инвестора также будет предпочтительней. Далее анализ показателей эффективности инвестирования в НПФ будет осуществляться исходя из разделения фондов на данные 3 группы. На рисунке 1 представлен разброс соотношений показателей накопленной доходности за 5 лет и коэффициента Шарпа, рассчитанного за этот же период для 31 НПФ, осуществляющих негосударственное пенсионное обеспечение.
Двумя основными критериями эффективности портфеля являются доходность и риск. Чтобы получить это соотношение, пользователи сначала находят разницу между фактическим или ожидаемым доходом от инвестиций и уровнем дохода от безрисковых инвестиций. Затем они делят значение на отрицательное отклонение ожидаемой доходности. Он также служит полезным инструментом для управляющих портфелями или фондами, позволяя им измерять свою эффективность.
Текст научной работы на тему «АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ»
Если вы хотите инвестировать, вам не следует концентрироваться только на доходности . Было бы лучше, если бы вы также учитывали связанный с этим уровень риска. Риск – это вероятность того, что финансовые показатели актива или ценной бумаги будут отличаться от ожидаемых.
Естественно, цель управления рисками и метрики, используемые для его количественной оценки, – минимизировать избыточный риск ухудшения ситуации. Коэффициент Шарпа, учитывая равное наказание за риск роста и падения, многие в финансовом сообществе считают ошибочным. Несмотря на простоту в расчетах, его недостатки могут перевесить положительные.
Прибыль практически без риска
Для некоторых распределений, имеющих положительную асимметрию результатов, таких как типичная тренд-следящая стратегия, коэффициент Шарпа может быть увеличен, если убрать наиболее большие положительные результаты. Это бессмыслица, поскольку инвесторы как правило рады большим позитивным результатам. Коэффициент Сортино показывает, как относится полученная доходность к риску. Данный показатель по многим параметрам схож с коэффициентом Шарпа.
Соответственно, если значение коэффициента отрицательное в каком-либо фонде, инвестору лучше задуматься и выбрать пассивную стратегию (вложиться в среднерыночный индекс). Коэффициенты Шарпа выше 1,00 обычно считаются «хорошими», поскольку это предполагает, что портфель предлагает избыточную доходность по сравнению с его волатильностью. При этом инвесторы часто сравнивают коэффициент Шарпа портфеля с аналогичными портфелями. Следовательно, портфель с коэффициентом Шарпа 1,00 может считаться неадекватным, если у конкурентов в аналогичной группе портфелей средний коэффициент Шарпа выше 1,00. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Коэффициент вариации — баланс риска и доходности портфеля
Чтобы было понятнее, давайте разберем пример расчета коэффициента Шарпа, на нескольких условных стратегиях. Так, если коэффициент Шарпа превышает единицу, это означает, что стратегия управления ПИФом является эффективной, то есть его доходность превышает доходность безрискового актива и риск. Например, выбрав для инвестиций акции нескольких нефтяных компаний, инвестор становится сильно зависимым от цен на нефть, соответственно, значение коэффициента Сортино принимает пониженное значение.
- Чем больше значение, тем более резкими и частыми были изменения динамики за последние 6 месяцев.
- Однако бывают случаи, когда отношение может также достигать 3, а в некоторых случаях инвесторы могут быть в порядке и со значениями чуть меньше 1.
- Нет единого мнения о показателях, которые могли бы выступать в качестве критерием эффективности портфелей.
- В ранних 90-х, доктор Фрэнк Сортино провел исследования и вывел улучшенную меру для приведенных к риску результатов.
- Наиболее популярной мерой приведенной к риску доходности является коэффициент Шарпа.
Известно, что многие счета имеют большие колебания доходности в течение дня. Раньше эти движения не учитывались, поскольку просадка считалась по ценам на конец каждого дня. Теперь расчет максимальной просадки учитывает колебания, происходящие внутри дня. Любой инвестор желает составить такой портфель акций, который будет обгонять рынок по доходности на длинной дистанции.
Плюсы и минусы коэффициента Сортино
Это не очень высокий показатель, характеризующий недостаточно эффективную работу трейдера при повышенных рисках. Обратите внимание, что для показателя «волатильности вниз» при получении положительных величин мы принимаем результат https://xcritical.com/ равный нулю. Однако, при вычислении среднего арифметического квадратов нулевые значения не выбрасываются. Сумму квадратов я разделила не на 4 (количество ячеек, в которых есть цифры), а на 12 – общее число календарных месяцев.
Показатели меньше 0 – свидетельствуют о наличии в портфеле убыточных активов. Как коэффициент сортировки Сортино, так и коэффициент Шарпа являются инструментами с поправкой на риск для измерения риска инвестиций. Однако, коэффициент Сортино использует отклонение актива в сторону снижения в качестве основного фактора при его расчетах, что полезно как для инвесторов, так и для управляющих портфелем, поскольку оно указывает на изначально «плохой» риск.
Формула коэффициента Сортино
Дельта измеряет разброс данных ниже целевого определенного пользователем уровня, где все результаты выше целевого уровня полагаются нулевыми. Большие позитивные отклонения являются признаком волатильности и риска, но если торговая стратегия последовательно дает сильные позитивные исходы и небольшие негативные исходы, она не должна быть наказана за эти сильные движения в свою пользу. За значения минимально допустимой доходности зачастую берут безрисковую ставку по государственным облигациям (ГКО и ОФЗ для России), которые имеют крайне низкий уровень риска.
Анализ инвестиций с помощью коэффициента Сортино
Современный мир дает возможность пройти обучение бесплатно, изучая видеоинструкции или интервью с известными опытными инвесторами. Чтобы понять, какой из коэффициентов лучше, необходимо попробовать и тот, и другой. Последние значительно менее волатильны по сравнению с акциями, поэтому возникающий за счет этого риск очень незначительный.
Предоставление Заказчику Информационной услуги возможно при условии создания им на Сайте соответствующей учетной записи. Учетная запись (регистрационный аккаунт) создается в момент покупки и должна содержать реальные фамилию, имя, отчество Заказчика, адрес его электронной почты и телефон. Предметом настоящей Оферты является возмездное оказание Заказчику Информационных услуг силами Исполнителя в соответствии с условиями настоящей Оферты путем организации и проведения онлайн-тренингов.
Понимание коэффициента Сортино
Обратный риск – это потенциальные убытки от ваших инвестиций. И наоборот, потенциальная финансовая выгода известна как риск роста. коэффициент сортино Включение в портфель акций технологических компанийИтог будет сравнение сформированного портфеля и выбранного бенчмарк .